华晨系借壳整体上市或是南柯一梦
一路走来，它在戴帽戴星、摘星脱帽的路上走走停停。
上交所7月27日公布的风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)，让所有ST股感到了无力，而“连续20个交易日每日收盘价低于面值直接退市”这一退市新规交易指标则让很多ST股感到了致命的威胁。
ST金杯也不例外，有人预计ST金杯最短退市时间是36个交易日。
ST金杯面临退市风险
中关村资本研究会会长李国魂表示：“正是大量ST或*ST股票充斥于我国股票市场，才导致了中国股市难以真正树立价值投资理念。因此，对于按期无法达到正常交易的股票，必须坚决实施严格的退市制度，切忌继续贻害整个股票市场的健康发展。”
有消息称上交所将于明年初正式实施风险警示股票交易实施细则，在这一重要的当口，走过去了，就迎来新生；跨不过去，就淹没在茫茫股市。
2012年7月27日上交所发布风险警示股票交易实施细则征求意见稿显示，上交所拟设立风险警示板，风险警示股票和退市整理股票将在该板进行交易，其中风险警示股票价格的涨幅限制为1%，跌幅限制为5%；退市整理股票价格的涨跌幅限制均10%。
市场分析人士认为，如果上交所这一政策实施，那么现有的ST和*ST股将很“悲催”，1%的日涨幅几乎完全限制了炒作，而涨跌幅限制的不对称更加剧了炒作的风险。
最坏的情况下，后续将有大批ST股和*ST股沦为“仙股”或者“死股”，当收盘价跌破1元面值，并在之后的19个交易日连续低于面值，股票将面临退市的境遇。在退市新规中有一条交易指标指出“连续20个交易日每日收盘价低于面值直接退市”，这对很多ST股或是*ST股来说，都是具有较大的威胁。
上交所这种“跌易涨难”，一方面遏制了垃圾股炒作；另一方面，让ST股“跌易涨难”，促使垃圾股尽快退市。
华晨借壳或遥遥无期
自ST金杯初次摘帽已经过去一段时间，股民们和ST金杯都在期许它的再一次脱帽。2011年，ST金杯成功摘星，申请2012年内脱帽，但是结果并不理想。
今年4月份，ST金杯(600609.SH)董事会秘书赵晓军在接受媒体采访时表示“公司已被出具非标准审计报告，按照相关规定，公司近期将无法实现摘帽。”
公司对外称原因是2010年获得了农行债务重组的利得，此部分收益在2011年未能持续，造成业绩下滑。ST金杯年报显示，2011年公司营收达到47亿元，与去年同期持平。但净利润同比减少九成。
目前，ST金杯摘帽似乎还只能是一个梦想，短期内无法摘帽成功。这使得ST金杯不得不面临上交所一纸征求意见稿实施的风险。
ST金杯的实际控制人是辽宁省政府旗下的华晨汽车(微博)集团，其旗下有在香港上市的华晨汽车，在国内A股上市的申华控股和ST金杯。在上汽、一汽纷纷在A股整体上市的情况下，有分析人士预测，华晨系未来通过公司整体上市的概率很大。ST金杯在辽宁省政府推动下成为华晨集团整体上市平台的可能性很大。届时，ST金杯（600609）资产规模和盈利能力将发生质的变化，二级市场上的价值重估将不可避免。
但是上交所的一纸征求意见稿无论是对ST金杯还是对华晨汽车整体上市都是一大利刃，现在就是要看到底是华晨汽车借ST金杯平台整体上市的速度快还是ST金杯通往“死亡”的速度快。
有人根据27日ST金杯的股价进行过计算，当日ST金杯(600609)收盘价为1.87元，计算得出跌破面值需连续跌停17个交易日，并在跌破面值之后持续19个交易日低于面值，由此得出ST金杯最短的退市时间是36天。
出路在“脱胎换骨”
ST金杯未能成功摘帽的原因在于：尽管ST金杯管理层可以采取多种措施应对困境，改善盈利状况，但审计中对公司的持续经营能力仍然抱有重大不确定性判断，因而出具了带强调事项的无保留意见审计报告。
未能成功的摘帽使得ST金杯或将进入退市名单，根据近日来ST金杯的表现，股价在2元左右浮动，这是一个很危险的区域。
上交所的一纸征求意见稿，若是实施，很大地杜绝了炒作的可能，ST股票要想存活下去，炒作这一路径似乎并不可行，唯有实业的发展跟上，才能引发股民的信心，才是真正的生存之道，ST金杯也不例外。
李国魂告诫上市公司，无论现在是否实施这个细则，ST或*ST股票公司都应当致力于改变公司业绩，提高对投资者的真实回报。最为担心的是，在实施之前，可能市场依旧会出现假消息满天乱飞，爆炒恶炒这些公司股票的现象或问题。关键在于，必须实施严格的信息披露和公司运营状况监控，确保投资者能够得到完整的信息，从而避免让更多的投资者盲目跟风，造成重大财产损失。
“ST或*ST股票公司，唯有集中精力实施脱胎换骨式的变革发展才能真正掌握自己的命运，而不是继续投机取巧，动辄以壳资源为诱饵，不时和投资者上演猫捉老鼠的游戏。”李国魂最后说。
